Thâm hụt thương mại của Mỹ đang là một rủi ro cần được giải quyết, và sự ổn định của đồng USD có thể bị ảnh hưởng nếu cán cân xuất nhập khẩu không được tái thiết lập.
Đồng USD tại Washington, DC, Mỹ
Theo một số báo cáo gần đây của Wall Street Journal, chính quyền Tổng thống Donald Trump và giới tài chính Phố Wall đang bắt đầu đồng thuận về việc thâm hụt thương mại của Mỹ là một rủi ro cần giải quyết. Tuy nhiên, vận mệnh của đồng USD có thể phụ thuộc vào hiệu suất của nhóm cổ phiếu “Magnificent Seven” – bảy cổ phiếu công nghệ hàng đầu.
Thâm hụt thương mại của Mỹ đã giảm một nửa trong tháng 4/2025, chủ yếu do các doanh nghiệp tăng mạnh tích trữ hàng hóa trước khi các mức thuế quan có hiệu lực. Tuy nhiên, mức giảm này vẫn vượt xa kỳ vọng của giới kinh tế.
Mối liên hệ giữa thâm hụt thương mại và thâm hụt ngân sách đang trở nên rõ ràng hơn. Nếu khu vực doanh nghiệp và hộ gia đình chi tiêu nhiều hơn ở nước ngoài, cầu trong nước có thể suy yếu, kéo theo nguy cơ gia tăng tỷ lệ thất nghiệp.
Vai trò “dự trữ toàn cầu” của đồng USD đang thúc đẩy các nước xuất khẩu có thặng dư tiết kiệm đầu tư vào tài sản của Mỹ. Tuy nhiên, điều này không hoàn toàn chính xác vì các nhà xuất khẩu nước ngoài không tái cấp vốn cho khoản nợ này.
Thực tế, dữ liệu từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho thấy không có mối tương quan rõ ràng nào giữa biến động tỷ giá và thay đổi trong vị thế đầu tư quốc tế ròng trong suốt thập kỷ qua – ngoại trừ tại Mỹ.
Cuộc chiến để đồng USD duy trì ở vùng giá cao mang tính lịch sử có lẽ không còn phụ thuộc vào việc tái cân bằng bất kỳ điều gì. Thay vào đó, nó phụ thuộc vào hiệu suất của nền kinh tế Mỹ, lợi thế công nghệ toàn cầu của Thung lũng Silicon và các yếu tố khác.