Ngày 27/6/2025, Quốc hội đã chính thức thông qua việc sửa đổi Luật Các Tổ chức tín dụng (TCTD) năm 2024, nhằm hỗ trợ khả năng thu hồi nợ xấu của các ngân hàng và trao quyền cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) kịp thời hỗ trợ các TCTD đang gặp khó khăn.

Quy định mới hỗ trợ thu hồi nợ xấu

Một trong những điểm nổi bật của quy định mới là việc khôi phục quyền thu giữ tài sản bảo đảm (TSBĐ) không có tranh chấp và không bị kê biên trong một số vụ án hình sự – cơ chế từng được quy định tại Nghị quyết 42 (hiệu lực từ 2017 đến 2023). Theo các chuyên gia VIS Rating, giai đoạn Nghị quyết 42 có hiệu lực đã chứng minh hiệu quả rõ rệt khi quy mô nợ xấu được xử lý hàng tháng tăng 65%, tỷ lệ khách hàng tự trả nợ trên tổng nợ xấu nội bảng xử lý tăng từ 23% (giai đoạn 2012–2017) lên 36%.

Tác động tích cực của quy định mới đối với ngân hàng

Tuy nhiên, sau khi Nghị quyết hết hiệu lực vào cuối năm 2023, việc thu hồi tài sản đảm bảo từ các khoản nợ xấu của ngân hàng phụ thuộc vào sự hợp tác của khách hàng hoặc thông qua thủ tục tố tụng kéo dài, làm tỷ lệ thu hồi nợ tại các ngân hàng giảm mạnh.

Trong nửa đầu năm 2024, một nửa số nợ xấu được các ngân hàng xử lý thông qua hoạt động trích lập dự phòng và xóa nợ, trung bình chiếm khoảng 30-40% tổng vốn chủ sở hữu.

Thị trường bất động sản tác động đến thu hồi nợ

Ngoài ra, thị trường bất động sản đang có dấu hiệu tích cực nhờ nhu cầu ở thực ổn định, nhưng các tài sản bảo đảm thuộc phân khúc nghỉ dưỡng/đầu cơ lại khó xử lý hơn do dư cung và tâm lý thị trường thận trọng.

Thị trường bất động sản tác động đến thu hồi nợ</caption]

Thêm vào đó, theo một số ngân hàng như VPBank, dưới 30% hồ sơ khởi kiện nợ xấu được tòa án tiếp nhận và giải quyết, trong khi quy trình tố tụng thường kéo dài 5–7 năm.

Lợi ích của quy định mới đối với ngân hàng bán lẻ

Với việc luật sửa đổi khôi phục quyền thu giữ tài sản bảo đảm, các chuyên gia VIS Rating nhận định đây là bước tiến quan trọng giúp rút ngắn thời gian thu hồi nợ xấu, cải thiện chất lượng tài sản và khả năng sinh lời cho các ngân hàng – đặc biệt là các ngân hàng bán lẻ và ít cho vay các dự án phân khúc đầu cơ.

Từ năm 2022 đến 2025, tỷ lệ nợ có vấn đề tại các ngân hàng như ACB, HDBank, OCB, VIB, VPBank và MB đã tăng từ 1,6% lên 2,2%. Phần lớn nợ xấu phát sinh đến từ các khoản vay mua nhà thế chấp và cho vay hộ kinh doanh.

Lợi ích của quy định mới đối với ngân hàng bán lẻ</caption]

VIS Rating kỳ vọng rằng luật sửa đổi sẽ hỗ trợ lợi nhuận của các ngân hàng thông qua việc cải thiện thu từ xử lý nợ và giảm chi phí vận hành.

Trong tuần từ 23 đến 27/6, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thực hiện bơm ròng gần 40.000 tỷ đồng vào hệ thống ngân hàng thông qua các hoạt động trên thị trường liên ngân hàng. Động thái này diễn ra trong bối cảnh lượng lớn các khoản cho vay cầm cố giấy tờ có giá đáo hạn.

NHNN tăng cường bơm tiền

NHNN đã cho các ngân hàng thành viên vay tổng cộng gần 70.192 tỷ đồng thông qua kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá với lãi suất 4%. Cùng thời gian đó, khối lượng đáo hạn là 7.833 tỷ đồng. Điều này cho thấy NHNN đã bơm ròng một lượng lớn tiền vào hệ thống.

Tổng cộng trong tuần qua (từ 23/6-27/6), NHNN đã bơm ròng 39.858 tỷ đồng

Trên kênh tín phiếu, NHNN đã khởi động lại hoạt động sau 4 tháng tạm dừng giao dịch. Ngân hàng đã phát hành 22.500 tỷ đồng tín phiếu trong tuần từ 23/6-27/6 và chưa ghi nhận tín phiếu đáo hạn. Do đó, lượng hút ròng qua kênh này là 22.500 tỷ đồng.

Lãi suất liên ngân hàng tăng

Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm có xu hướng tăng trong tuần qua. Lãi suất bắt đầu ở mốc 1,62% vào phiên đầu tuần và tăng dần qua các phiên lên 4,37% tại ngày 26/6. Tổng cộng trong tuần qua, lãi suất liên ngân hàng tăng 2,75 điểm %.

Lãi suất các kỳ hạn từ một tuần tới ba tháng tại phiên 26/6 hiện dao động từ 4,47% – 4,97%, tăng so với phiên đầu tuần.

Theo các chuyên gia Chứng khoán Vietcap, lãi suất liên ngân hàng sẽ duy trì ở mức thấp trong tháng 6 nhờ thanh khoản dồi dào từ lượng tiền gửi lớn của Kho bạc Nhà nước tại các ngân hàng thương mại.

Tỷ giá USD/VND

Trong ngày 27/6, tỷ giá trung tâm được NHNN công bố ở mức 25.048 VND/USD, giảm 5 đồng so với phiên trước đó, nhưng tăng 706 đồng so với đầu năm.

Theo các chuyên gia Chứng khoán VPBankS, tỷ giá USD/VND vẫn đối diện áp lực từ các yếu tố như biến động kinh tế-chính trị toàn cầu và những điều chỉnh liên tục trong chính sách thương mại quốc tế.

NHNN có thể sẽ tiếp tục áp dụng các chính sách linh hoạt và can thiệp kịp thời để ổn định thị trường.

Tình hình kinh tế Việt Nam đang trải qua một giai đoạn tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025. Theo báo cáo của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tín dụng đã tăng tốc từ cuối quý I và duy trì đều đặn trong quý II. Số liệu từ Ngân hàng Nhà nước cho thấy tín dụng tính đến cuối tháng 5 đã tăng 6,5% so với đầu năm, tương ứng tăng 18,5% so với cùng kỳ.

Với đà tăng này, VDSC ước tính tăng trưởng tín dụng nửa đầu năm 2025 sẽ đạt ít nhất 8%, mức cao tương tự năm 2022. Tiền gửi của khách hàng cũng phục hồi trong tháng 3 và tăng trưởng 12,7% so với cùng kỳ. Các ngân hàng đã tích cực huy động vốn qua kênh trái phiếu với quy mô khoảng 127.000 tỷ đồng tính đến 20/6.

Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ

NHNN phát hành tín phiếu trở lại

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã hút ròng thanh khoản tháng thứ ba liên tiếp trong tháng 6/2025 với quy mô khoảng 31.400 tỷ đồng. Hoạt động này chủ yếu do các khoản cho vay cầm cố đáo hạn. Đáng chú ý, NHNN đã phát hành trở lại tín phiếu sau hơn ba tháng tạm dừng, với giá trị trúng thầu kỳ hạn 7 ngày đạt 3.100 tỷ đồng, lãi suất 3,5%/năm.

Theo VDSC, nguyên nhân chính là do lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng giảm sâu. Lãi suất qua đêm tiền đồng giảm xuống mức 1,62%/năm, khiến chênh lệch lãi suất VND-USD kỳ hạn qua đêm giảm về mức tương đương giai đoạn tháng 9/2024. Sau khi NHNN phát hành tín phiếu trở lại, lãi suất cho vay qua đêm đã phục hồi dần lên mức 3,5%/năm.

Lãi suất qua đêm giảm sâu

Xu hướng giảm của USD mang lại lợi thế cho VND

VDSC nhận định tỷ giá USD/VND vẫn đang đi ngược với xu hướng của các đồng tiền Châu Á khác trong tháng 6/2025. Nhà điều hành đã điều chỉnh mạnh tỷ giá trung tâm, nhưng tỷ giá trên thị trường liên ngân hàng vẫn tăng mạnh. Tính đến 24/6, tiền đồng mất giá 2,6%-3% trên thị trường chính thức và 2,2% trên thị trường tự do.

VDSC cho rằng xu hướng giảm của đồng USD vẫn có thể tiếp diễn thêm ít nhất vài tháng nữa, dựa trên sự tương đồng với xu hướng trong nhiệm kỳ Trump 1.0. Nếu xu hướng này tiếp tục, VND có thể hưởng lợi từ việc giảm giá của USD.

Tỷ giá USD/VND chịu áp lực

Căng thẳng cung cầu ngoại tệ trong nửa cuối năm 2025

Theo VDSC, cân đối cung cầu ngoại tệ vẫn sẽ căng thẳng trong nửa cuối năm 2025. Kho bạc Nhà nước đã mua gần 1,9 tỷ USD từ đầu năm đến nay, khiến trạng thái ngoại tệ của hệ thống giảm đáng kể. Trong khi đó, chênh lệch âm lãi suất VND-USD trở lại trong tháng 6 đã làm gia tăng áp lực lên tỷ giá USD/VND.

VDSC đánh giá rằng những áp lực này có thể được gỡ bỏ dần nếu kết quả đàm phán trong kỳ vọng và NHNN can thiệp trên thị trường mở để thu hẹp chênh lệch lãi suất VND-USD. Tuy nhiên, thặng dư thương mại giảm dần, dòng vốn đầu tư nước ngoài dịch chuyển và áp lực tăng trưởng tín dụng có thể khiến nhu cầu tích trữ USD gia tăng.

Nhu cầu nhập khẩu tăng cao vào mùa cao điểm, cùng với dòng vốn FDI chưa thực sự vững chắc và nguy cơ suy yếu cán cân thương mại là những yếu tố khiến VND đối mặt với sức ép mất giá, theo phân tích của Chứng khoán VPBank (VPBankS).

Tỷ giá USD/VND vẫn neo cao bất chấp DXY giảm liên tiếp

Báo cáo vĩ mô tháng 5 của VPBankS cho biết chỉ số Dollar Index (DXY) đã giảm khoảng 1,25% trong tháng 5/2025, đánh dấu tháng suy giảm thứ năm liên tiếp. Điều này phản ánh lo ngại về tình hình nợ công Mỹ và những bất định trong chính sách thương mại toàn cầu.

Diễn biến chỉ số DXY

Trong khi đó, tỷ giá USD/VND tại các ngân hàng vẫn giữ xu hướng tăng. Tại Vietcombank, tỷ giá trong tháng 5 duy trì ổn định trong biên độ 25.700–25.840 VND/USD (chiều mua) và 26.090–26.230 VND/USD (chiều bán). So với đầu năm, tỷ giá tại đây đã tăng từ 2,45% đến 2,66%. Trên thị trường tự do, giá USD cũng ghi nhận mức tăng gần 2% so với đầu năm.

Theo các chuyên gia, tỷ giá ngân hàng duy trì ở mức cao bất chấp DXY giảm là do áp lực từ nhu cầu USD thương mại và dòng vốn ngoại.

Trên thị trường mở, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục bơm ròng thanh khoản thông qua các nghiệp vụ tín phiếu và mua lại giấy tờ có giá (REPO), với quy mô ước tính hơn 40.000 tỷ đồng.

Trong thời gian tới, xu hướng giảm của đồng USD có thể tiếp diễn nếu kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất vào cuối quý III trở thành hiện thực. Tuy nhiên, tỷ giá USD/VND vẫn đối diện áp lực từ các yếu tố như biến động kinh tế-chính trị toàn cầu và những điều chỉnh liên tục trong chính sách thương mại quốc tế.

“Mặc dù NHNN đã áp dụng chính sách linh hoạt và can thiệp kịp thời qua các phiên bán ngoại tệ kỳ hạn để ổn định thị trường, nhưng nhu cầu nhập khẩu vào mùa cao điểm, cùng với dòng vốn FDI chưa thực sự vững chắc và nguy cơ suy yếu cán cân thương mại sẽ khiến VND khó tránh khỏi sức ép mất giá”, báo cáo của VPBankS nhận định.

Cập nhật tỷ giá mới nhất

Lãi suất liên ngân hàng duy trì ở mức thấp

Từ đầu tháng 4 đến hết tháng 5, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng tiếp tục nằm ở vùng thấp, phản ánh thanh khoản dồi dào trong hệ thống và mục tiêu duy trì mặt bằng lãi suất thấp của NHNN.

Các kỳ hạn ngắn như qua đêm, một tuần, hai tuần đều điều chỉnh giảm. Bước sang tháng 5, lãi suất có xu hướng nhích nhẹ trở lại nhưng vẫn được NHNN điều tiết để giữ ở mức thấp.

Lãi suất liên ngân hàng mới nhất

Theo VPBankS, NHNN vẫn vận hành chính sách tiền tệ với tinh thần linh hoạt, thận trọng để đạt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% từ đầu năm. OMO được sử dụng như “bệ đỡ” để điều chỉnh thanh khoản, giúp lãi suất qua đêm trên liên ngân hàng tiếp tục ở mức thấp.

NHNN ưu tiên mở rộng tín dụng thương mại với lãi suất ưu đãi cho doanh nghiệp nhỏ và vừa, vừa hỗ trợ đà tăng trưởng, vừa giữ lạm phát dự kiến quanh 3,5-4,5% trong tầm kiểm soát.

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã quyết định mở lại kênh tín phiếu trong phiên ngày 24/6 sau gần 4 tháng tạm dừng hoạt động. Cụ thể, NHNN đã phát hành 3.100 tỷ đồng tín phiếu với kỳ hạn 7 ngày cho 4 thành viên tham gia với lãi suất 3,5%/năm.

NHNN tái khởi động kênh tín phiếu giữa bối cảnh tỷ giá biến động

[Caption align=”aligncenter” width=”650″] (Nguồn: SBV)[/caption]

Động thái này cho thấy NHNN đang thực hiện chiến lược hút bớt thanh khoản trong hệ thống ngân hàng, đặc biệt trong bối cảnh tỷ giá USD/VND đang ở mức cao kỷ lục. Trong phiên ngày 24/6, tỷ giá trung tâm đạt mức 25.058 VND/USD, tăng 30 đồng so với ngày hôm trước và tăng 716 đồng so với đầu năm.

Trên thị trường quốc tế, đồng USD đang có dấu hiệu suy yếu, thể hiện qua chỉ số DXY giảm đáng kể. Tuy nhiên, tại Việt Nam, tỷ giá USD/VND vẫn tăng gần 3% từ đầu năm đến nay. Các chuyên gia nhận định rằng sự tăng giá của đồng USD tại Việt Nam không còn phụ thuộc nhiều vào biến động của chỉ số DXY mà đang đi theo yếu tố cung – cầu ngoại tệ.

Theo Chứng khoán Vietcombank, tâm lý đầu cơ đồng bạc xanh vẫn được ưu tiên do lo ngại rủi ro từ căng thẳng thương mại, nhưng đây chỉ là phản ứng ngắn hạn. Trong khi đó, Ngân hàng ACB cho rằng nhu cầu USD lớn từ các doanh nghiệp đã hỗ trợ cho đà tăng của tỷ giá.

[Caption align=”aligncenter” width=”650″] Từ đầu năm đến nay, chỉ số DXY đã giảm khoảng 9% (Nguồn: TradingView)[/caption]

Trước đó, NHNN đã thực hiện nhiều biện pháp để giảm lãi suất thị trường liên ngân hàng, hỗ trợ các tổ chức tín dụng tiếp cận vốn với chi phí thấp và giảm lãi suất cho vay. NHNN cũng đã giảm lãi suất phát hành tín phiếu và tiến tới dừng phát hành tín phiếu từ ngày 5/3/2025.

Lãi suất liên ngân hàng đã giảm mạnh từ đầu tháng 3 và hiện ở mức thấp nhất 16 tháng. Các chuyên gia dự báo lãi suất sẽ duy trì ở mức thấp trong tháng 6 nhờ thanh khoản dồi dào và định hướng điều hành lãi suất thấp của Chính phủ.

[Caption align=”aligncenter” width=”650″] Lãi suất kỳ hạn qua đêm trên thị trường liên ngân hàng giảm về 1,62%/năm (Nguồn: Wichart)[/caption]

Trong dài hạn, các chuyên gia kỳ vọng áp lực tỷ giá sẽ giảm trong nửa cuối năm 2025 khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể giảm lãi suất và xu hướng của đồng USD trên thị trường quốc tế hạ nhiệt. Bên cạnh đó, FDI duy trì mạnh mẽ, khách du lịch quốc tế và xuất khẩu có thể hồi phục nếu kết quả đàm phán khả quan.

Trong tuần từ ngày 16/6 đến 20/6, thị trường liên ngân hàng ghi nhận sự giảm mạnh lãi suất kỳ hạn qua đêm. Lãi suất này đã giảm từ 3,13% xuống còn 1,67% vào ngày 19/6, thấp nhất trong vòng 16 tháng qua.

Khối lượng giao dịch trên kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá không có giao dịch cho vay mới, nhưng lượng đáo hạn lên tới 8.409 tỷ đồng. NHNN đã hút ròng 8.409 tỷ đồng trong tuần qua khi lượng lớn giấy tờ có giá đáo hạn.

Lãi suất liên ngân hàng giảm về mức thấp

Thị trường liên ngân hàng chứng kiến sự giảm lãi suất mạnh mẽ. Lãi suất các kỳ hạn từ một tuần tới ba tháng tại phiên 19/6 dao động từ 2,2% đến 5,03%. So với phiên đầu tuần, lãi suất giảm tại các kỳ hạn, trừ kỳ hạn ba tháng.

Theo dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh New York, chênh lệch giữa lãi suất qua đêm có bảo đảm (SOFR) của Mỹ và lãi suất qua đêm tại Việt Nam là 2,28 điểm %.

Lãi suất qua đêm giảm xuống mức thấp nhất

Các chuyên gia dự báo lãi suất liên ngân hàng sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp trong tháng 6 nhờ thanh khoản dồi dào. Mặt bằng lãi suất thấp được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Về tỷ giá USD/VND, ngày 20/6, tỷ giá trung tâm được NHNN công bố ở mức 25.031 VND/USD, tăng 6 đồng so với phiên trước đó. Việc tỷ giá liên tục lập đỉnh đang đặt ra thách thức cho chính sách điều hành tiền tệ.

Trên thị trường thế giới, chỉ số sức mạnh đồng USD (DXY) đi ngang trong tháng 5. Tuy nhiên, tỷ giá USD/VND trong nước vẫn tăng do dự trữ ngoại hối suy giảm và KBNN liên tục mua USD.

Kỳ vọng vào nửa cuối năm 2025, áp lực tỷ giá sẽ giảm khi Fed có thể giảm lãi suất và xu hướng của đồng USD là giảm trên thị trường quốc tế. FDI vẫn đang duy trì mạnh mẽ và xuất khẩu có thể hồi phục trở lại.

Tăng trưởng kinh tế Việt Nam đang đối mặt với thách thức lớn từ việc phụ thuộc vào vốn ngân hàng. Để triển khai các dự án quy mô lớn trong thời gian tới, cần tính toán rõ ràng về nguồn vốn và khả năng huy động vốn.

Thách thức từ dư nợ tín dụng cao

Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Thị Hồng

Phát biểu tại phiên chất vấn Bộ trưởng Bộ Tài chính sáng 19/6, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Nguyễn Thị Hồng cho rằng tăng trưởng kinh tế Việt Nam dựa vào vốn rất lớn, nhưng hiệu quả dòng vốn chưa cao. Chỉ số ICOR (Incremental Capital Output Ratio) của Việt Nam hiện cao hơn nhiều so với các nước trong khu vực và trên thế giới.

Chỉ số ICOR phản ánh cần bao nhiêu đồng vốn đầu tư để tăng thêm 1 đồng tổng sản phẩm trong nước (GDP). Việt Nam thu hút vốn đầu tư nước ngoài nhiều, nhưng chưa tận dụng được lợi thế về nguồn vốn, chuyển giao công nghệ, kỹ năng quản trị và chưa có sự kết nối giữa khu vực FDI và doanh nghiệp trong nước.

Thống đốc Nguyễn Thị Hồng nhấn mạnh cần thay đổi chiến lược thu hút vốn FDI theo hướng gắn với nền kinh tế trong nước nhiều hơn. Với chỉ tiêu nợ nước ngoài và nợ công trong ngưỡng an toàn, còn dư địa để mở rộng thu hút vốn nước ngoài, tránh phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng.

Dư nợ tín dụng trên GDP cuối 2024 ở mức 134%. Nếu tiếp tục dựa vào vốn ngân hàng, sẽ tiềm ẩn rủi ro hệ thống và gây hệ lụy cho nền kinh tế. Do đó, cần cân đối nguồn vốn cho các dự án đầu tư lớn, trọng điểm.

Trong các năm tới, Việt Nam dự kiến triển khai nhiều công trình lớn như 2.000 km đường cao tốc, dự án đường sắt cao tốc Bắc Nam, Quy hoạch điện VIII,… đòi hỏi cần tính toán rõ ràng về nguồn vốn và khả năng huy động vốn.

Ngoài ra, cần khai thác động lực từ tiêu dùng nội địa từ thị trường 100 triệu dân của Việt Nam. Nghị quyết 57 của Bộ Chính trị về đột phá phát triển khoa học, công nghệ, đổi mới sáng tạo và chuyển đổi số quốc gia đã chỉ ra hướng để tăng năng suất lao động, tăng trưởng bền vững.

Về phía ngành ngân hàng, để đạt mục tiêu GDP trên 8% năm nay, chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng được NHNN đưa ra năm nay là khoảng 16%. Chính sách tiền tệ sẽ được điều hành linh hoạt để kiểm soát lạm phát, ổn định thị trường tiền tệ và đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng.

Trong khi nhiều đồng tiền trên thế giới như EUR, GBP, JPY hay TWD tăng giá nhờ xu hướng suy yếu của USD, VND lại không ghi nhận diễn biến tương tự. Theo Chứng khoán Mirae Asset, nguyên nhân đến từ việc chi phí vốn của VND không thấp đáng kể so với USD.

Trong báo cáo chiến lược giữa năm, Chứng khoán Mirae Asset cho biết tỷ giá USD/VND tiếp tục xu hướng tăng trong nửa đầu năm 2025, ghi nhận mức tăng khoảng 2,5% tính từ đầu năm đến nay. Diễn biến này trái ngược với xu hướng suy yếu của đồng đô la Mỹ trên thị trường quốc tế.

Nguyên nhân của sự phân kỳ tỷ giá

Theo Mirae Asset, sự phân kỳ giữa tỷ giá trong nước và sức mạnh đồng bạc xanh toàn cầu bắt nguồn từ nhiều yếu tố, nổi bật là xu hướng “Bán Tháo Tài Sản Mỹ” (Sell America). Nhà đầu tư quốc tế dần mất niềm tin vào việc nắm giữ các tài sản gắn liền với USD.

Hoạt động rút vốn khỏi các đồng tiền lợi suất thấp như EUR, GBP, JPY và TWD đã dẫn đến sự tăng giá trong ngắn hạn của các đồng nội tệ này. Tuy nhiên, VND lại không bị tác động mạnh bởi diễn biến này, do chi phí vốn của VND không ở mức thấp so với USD.

Biểu đồ tỷ giá USD/VND

Triển vọng tỷ giá USD/VND trong nửa cuối năm 2025

Báo cáo Mirae Asset đánh giá, bước sang nửa cuối năm 2025, triển vọng tỷ giá sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố bên ngoài và trong nước. Đồng USD hiện được cho là đang bị định giá thấp nếu chỉ xét riêng yếu tố lãi suất so với EUR và GBP.

Ở trong nước, Ngân hàng Nhà nước vẫn đang theo đuổi chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Trong ngắn hạn, tỷ giá trong nước được kỳ vọng sẽ phần nào được hỗ trợ nhờ xu hướng suy yếu của đồng USD toàn cầu.

Chuyên gia UOB dự báo tỷ giá USD/VND sẽ đạt đỉnh 26.300 VND trong quý III/2025, sau đó giảm dần xuống 25.700 VND trong quý II/2026.

Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng và đồng USD mạnh lên, đồng Việt Nam (VND) đã xuống mức thấp kỷ lục so với USD. Tỷ giá USD/VND đã vượt qua mức đỉnh từng ghi nhận hồi tháng 4, xuống còn 26.130 VND/USD.

Áp lực tỷ giá gia tăng

Theo số liệu từ Bloomberg, trong phiên giao dịch ngày 19/6, tỷ giá USD/VND tiếp tục tăng lên mức kỷ lục mới. Sự suy yếu của đồng VND diễn ra cùng lúc với đà giảm của nhiều đồng tiền châu Á khác, khi giới đầu tư trở nên thận trọng hơn sau thông tin về khả năng Mỹ tấn công Iran.

Tỷ giá USD/VND tăng lên mức kỷ lục

Với nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu, đồng nội tệ Việt Nam còn chịu thêm áp lực khi Mỹ đang cân nhắc áp thuế lên tới 46% đối với một số mặt hàng nhập khẩu từ Việt Nam. Điều này làm gia tăng lo ngại về tác động tiêu cực đến kinh tế và tỷ giá hối đoái.

“Việc đồng VND suy yếu phần lớn đến từ đà phục hồi mạnh của đồng USD,” ông Chunyu Zhang, chuyên gia phân tích về ngoại hối và lãi suất khu vực châu Á tại Bloomberg Intelligence, nhận định. “Trong ngắn hạn, đồng VND nhiều khả năng sẽ tiếp tục bị định giá thấp hơn so với các đồng tiền trong khu vực, cho đến khi căng thẳng thương mại với Mỹ được giải tỏa.”

Tỷ giá USD/VND liên tục lập đỉnh trong thời gian gần đây đang đặt ra nhiều thách thức cho chính sách điều hành tiền tệ của Việt Nam, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế vẫn cần duy trì mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng.

Trên thị trường thế giới, chỉ số sức mạnh đồng USD (DXY) đã có những biến động đáng kể trong tháng 5. Trong khi đó, giới phân tích cho rằng tỷ giá USD/VND trong nước tăng do dự trữ ngoại hối suy giảm và Kho bạc Nhà nước liên tục mua USD từ các ngân hàng thương mại.

Tuy nhiên, áp lực tỷ giá có thể giảm trong nửa cuối năm 2025 khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có khả năng giảm lãi suất và đồng USD có xu hướng giảm trên thị trường quốc tế. Ngoài ra, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam vẫn duy trì mạnh mẽ, và xuất khẩu có thể hồi phục nếu kết quả đàm phán giữa Việt Nam và Mỹ khả quan.

Theo báo cáo mới nhất của Chứng khoán Vietcombank (VCBS), dù chỉ số DXY đã hạ nhiệt, tâm lý đầu cơ đồng bạc xanh vẫn được ưu tiên do lo ngại rủi ro từ căng thẳng thương mại. Tuy nhiên, VCBS đánh giá đây chỉ là phản ứng mang tính ngắn hạn.

Thị trường ngoại hối Việt Nam đang diễn biến ra sao?

Trong báo cáo vĩ mô mới công bố, VCBS kỳ vọng thị trường ngoại hối sẽ vận động theo chiều hướng tích cực hơn khi căng thẳng thương mại tạm thời giảm so với giai đoạn trước.

Tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố tăng 22 điểm, từ 24.956 VND/USD lên 24.978 VND/USD. Tỷ giá bán ra tại các ngân hàng thương mại cổ phần tăng 20 điểm, từ 26.180 VND/USD lên ngưỡng 26.200 VND/USD. Trên thị trường tự do, tỷ giá tiếp tục tăng nhẹ khoảng 30 điểm, từ vùng 26.300 VND/USD lên 26.330 VND/USD.

Tỷ giá USD/VND diễn biến thế nào

Lãi suất huy động giảm, tín dụng tăng trưởng mạnh

Theo cập nhật mới nhất, lãi suất huy động ghi nhận mức giảm nhẹ từ 0,02%-0,07%, tập trung chủ yếu ở các kỳ hạn từ 6 đến 36 tháng. Tính từ đầu năm đến nay, mặt bằng lãi suất huy động đã giảm khoảng 0,03 – 0,15 điểm %, chủ yếu tại các kỳ hạn trên 12 tháng và ở nhóm ngân hàng thương mại cổ phần.

Tính đến cuối tháng 5/2025, tín dụng toàn nền kinh tế đã tăng 6,52%, cao hơn đáng kể so với mức tăng 2,41% cùng kỳ năm 2024. VCBS nhận định tăng trưởng tín dụng năm nay có thể đạt khoảng 16%.

Tăng trưởng tín dụng năm 2025

NHNN tiếp tục duy trì chính sách ổn định nhằm đảm bảo mặt bằng lãi suất phù hợp với tình hình chung của nền kinh tế và các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô. Đồng thời, NHNN cũng chỉ đạo các ngân hàng thương mại tiếp tục tiết giảm chi phí, đẩy mạnh ứng dụng công nghệ số nhằm giảm chi phí hoạt động và có thêm dư địa để giảm lãi suất cho vay, hỗ trợ doanh nghiệp và người dân.

Lãi suất ngân hàng trong thời gian tới

VCBS nghiêng về kịch bản mặt bằng lãi suất huy động sẽ có xu hướng ổn định trong thời gian tới, trong khi lãi suất cho vay tiếp tục duy trì ở mức thấp. Tuy nhiên, vẫn sẽ có sự phân hóa nhất định giữa các nhóm ngành, lĩnh vực.